投资进出趋于平衡

目前，中国企业对外直接投资总体上呈现出明显的价值链延伸特征，主要投资于资源丰富国家或技术先进的发达经济体，以获取自身所欠缺的能源、技术、品牌和营销渠道等战略性资源为主要目标，向附加值较高的产业链两端延伸，提升国际竞争力。

实施“走出去”战略１０余年来，中国的对外直接投资实现了跨越式发展，已成为一个重要的直接投资资本输出国。２００２年至２０１２年，中国境外直接投资规模累计增长了２７．６倍，年均增长率高达４４．１％。２０１２年末，中国非金融对外直接投资的流量、存量规模分别为７７２亿美元、４３４６亿美元，占当年世界对外直接投资的流量、存量总额的比例依次为６％、２％。２０１３年上半年，中国对外直接投资继续维持了强劲增长的势头，对外非金融类直接投资４５５．７亿美元，同比增长２８．７％。目前，在跨境直接投资的“引进来”与“走出去”方面，中国已逐步趋于平衡。２０１２年，中国的境外直接投资规模已相当于外国来华直接投资的８０％。２０１５年，中国对外直接投资规模很可能与外国来华直接投资水平持平。

传统上，石油、天然气和采矿等自然资源领域是中国对外直接投资最重要的行业。这与中国作为全球最大制造业加工基地、需要大量稳定的原材料和能源供应渠道有关。中国企业在自然资源领域的海外并购活动方兴未艾。据美国传统基金会的数据，２０１２年中国对海外能源、矿业的投资规模高达５２１亿美元，占当年中国境外直接投资总额的６７％。

服务业是中国对外直接投资的一个重要行业。以往，中国海外服务业投资主要集中于批发和零售业、租赁和商务服务业、投资平台公司。近来，中国对海外服务业的投资已拓展至交通运输业和文化产业。２０１２年，大连万达以２６亿美元收购了美国第二大院线集团ＡＭＣ娱乐公司。

制造业是中国对外直接投资的另一个重要行业，未来很可能成为投资规模最大的行业。中国对周边发展中国家的制造业投资有显著的效率寻求动机，主要目的是节省劳动力和原材料运输成本。而中国对发达国家的制造业投资则有明显的技术、品牌和营销渠道寻求动机。２０１２年，中国企业收购了多家在细分行业拥有全球先进技术的德国企业。例如，凌云集团并购了全球最大的车锁制造商凯毅德公司；徐工集团收购了德国混凝土巨头施维英公司；三一重工并购了德国工程机械巨头普茨迈斯特；潍柴动力购买了世界工业用叉车和液压技术巨头凯傲２５％的股份及其下属林德液压业务７０％的股份。

近年来，随着全球经济形势和国内消费需求的变化，中国对外直接投资的行业已延伸至农业和食品、基础设施、房地产等领域。在农业和食品行业，双汇国际以７１亿美元收购了美国最大的猪肉制品供应商——史密斯菲尔德；光明食品以１９亿美元购买了英国维他麦公司６０％的股权。在基础设施领域，国家电网耗资８．２４亿澳元收购了澳大利亚新能源澳洲网络１９．９％的股权。在房地产领域，２０１２年，中国投资者对美国房地产的投资规模为８２亿美元，成为仅次于加拿大的第二大海外购买者。

中国对外直接投资主要流向欧洲、美国等技术先进的国家，以及澳大利亚、加拿大、巴西、俄罗斯等资源丰富国家。从投资规模看，２０１２年中国海外投资主要集中在北美洲、欧洲和大洋洲，其比例分别为４５％、１７％和１５％。从项目数量看，２０１２年中国境外投资主要集中于亚洲、北美洲和欧洲，其比例分别为５７％、１７％和１２％。从国别分布看，加拿大、美国、澳大利亚、德国、印尼与俄罗斯同时位居中国境外投资的规模和项目前十大国家的行列。

在对外投资主体结构方面，中国仍呈现出国有企业主导的特征。不过，国有企业的主导地位体现在投资规模而不是项目数量上，且其主导地位不断下降。在对外投资行业和规模方面，不同类型企业的选择存在着明显差异。中央企业的对外直接投资通常集中于能源、石化、采矿和电力等自然垄断行业，项目投资规模较大。地方国有企业和大型民营企业选择制造业，项目投资规模居中。中小企业一般选择投资纺织、服装、电气、机械和家用电器等劳动密集型制造业，项目投资规模较低。作者：王永中（中国社会科学院世界经济与政治所副研究员）