ＣＰＩ涨２．７％ＰＰＩ降２．７％　宽松不可期

７月９日，国家统计局发布的数据显示，６月ＣＰＩ同比上涨２．７％，略高于市场预期，也高于５月份的２．１％，其涨幅创２月份以来新高。但与此同时，６月份的ＰＰＩ同比下降２．７％，已经连续第１６个月为负值。

中国人民大学经济学院教授李义平在接受《国际金融报》记者采访时表示，ＣＰＩ同比涨幅与ＰＰＩ同比涨幅背离，再次证明了中国经济的下行趋势。

对于中国最新物价走势，多家金融投资机构认为，６月ＣＰＩ上涨主要受去年基数较低影响，预计下半年整体通胀仍然温和。对于下半年的货币政策，多数机构认为，货币政策仍偏向中性。摩根大通中国首席经济学家朱海斌就表示，鉴于有效信贷渠道较少，尽管通胀压力较低，但中国央行一直不愿进一步放宽货币政策。

ＣＰＩ回升超预期

此次ＣＰＩ同比上涨主要推力是蔬菜价格上涨和去年基数较低。

统计局昨天公布的数据显示，６月份，食品价格同比上涨４．９％，影响居民消费价格总水平同比上涨约１．５９个百分点，高于５月的３．２％。高盛高华证券有限责任公司中国宏观经济学家宋宇分析，６月份ＣＰＩ通胀率反弹至略高于预期的２．７％。虽然比较基数相对较低，但是季调后的整体通胀率、食品通胀率以及非食品通胀率环比均明显回升，这意味着同比ＣＰＩ的反弹并不仅仅是基期效应所致。肉价、特别是鸡肉价格的上涨对食品价格的反弹起到了推动作用。

“包括蔬菜和猪肉在内的食品价格增长是６月份通胀率上涨的主要因素。此外，去年同期基数较低也是造成６月份通胀上行的因素之一。”朱海斌也表示。

此外，李义平表示，“肉禽蔬菜等价格上涨也与过快的城镇化步伐有一定关系。”

６月ＰＰＩ同比下降２．７％

昨天公布的另一数据——６月份的ＰＰＩ同比下降２．７％，进一步反映出中国经济疲软。这是ＰＰＩ同比涨幅连续第１６个月为负值。

李义平分析，ＰＰＩ持续负增长受多方面因素影响。目前国际环境不景气，中国企业依赖的出口受阻，而国内市场没有发展起来，市场需求不足，产能过剩，企业产品价格低。

联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩认为，工业品价格持续疲软，低于市场预期，第二产业的去产能去杠杆预示使得工业品面临较严重的通缩风险。另外，国内ＰＰＩ指标与ＣＲＢ指数（路透商品研究局指数）同比出现连续４个月的背离，亦说明国内需求的低迷是这轮工业品价格下降的主要原因，ＰＰＩ分项指标中，加工工业环比表现差于原材料及采掘工业，亦说明了此点。

监管层对于全年ＣＰＩ上涨目标设定为３．５％。统计局昨日公布的数据显示，今年上半年，中国ＣＰＩ同比上涨２．４％，明显低于设定目标。李义平指出，“中国的通胀目标为３．５％，从上半年的变化来看，中国的物价和经济都处于平稳发展，符合我国经济发展的既定目标。在下半年如果没有出现货币政策调整，中国物价和经济走势将持续稳步增长。”

朱海斌预计，未来ＣＰＩ通胀率仍将处在良好的控制之下，今年余下几个月将维持在３％以下，或在该水平左右，预计２０１３年全年平均ＣＰＩ同比涨幅将为２．６％，远低于政府３．５％的目标。

货币政策或仍稳健

中国经济疲软，要求刺激经济出台的呼声不断。央行一直把抗通胀作为其首要任务。此前银行间拆借利率猛升，银行间出现“钱荒”。有业内人士解读为，央行对其此前较为宽松的流动性进行收紧，减少资金注入经济。

李义平认为，央行并未进行收紧，一直维持稳健的货币政策。应保持稳健的货币政策，不能走此前的老路。

７月５日国务院办公厅发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，“继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量”。

对于未来货币政策，朱海斌表示，鉴于有效信贷渠道较少，尽管通胀压力较低，但中国央行一直不愿进一步放宽货币政策。在此方面，中国央行希望首先恢复信贷渠道的有效性。中国央行在银行间流动性压力方面采取了强硬政策立场，旨在向市场发出应该打击金融投机活动、银行必须更为妥善地管理风险及信贷会支持经济活动的信号。预计近期银行同业拆借压力会在未来几周内进一步缓和，但银行同业拆借压力的影响不会结束，而且可能对经济复苏构成下行风险。（中国经济信息网）