私募股权投资（PE）近年来遍地开花，渐成市场投资新热点。为规范本土股权投资企业的发展，近日省发改委、省工商局发布了《关于规范全省股权投资企业发展的通知》，凭借这个“PE新政”，四川也成为西部率先明确股权投资企业规范的省份。业内人士坦言，新政较高的准入门槛预示当前“全民PE”的泡沫将引发行业洗牌，“预计未来3—5年或出现亏损退出案例”。
■目前引入风投的企业对项目前景过于自信，给出过高的估值；
■大量跟风的风投企业无法给出项目准确的估值而盲目撒钱。
从当前行业泡沫来看，不排除这种情况在3至5年内出现的可能。
门槛
股权投资企业注册资本不低于1亿
据了解，《通知》是基于贯彻落实《国家发展改革委办公厅关于促进股权投资企业规范发展的通知》和四川省政府有关规定，规范四川省内股权投资企业及其受托管理机构的登记、备案、运作，促进四川股权投资企业规范发展的需要而出炉的。
《通知》明确要求，以公司制设立的股权投资企业，注册资本不低于1亿元；以有限合伙制形式设立的股权投资企业，认缴的出资额不低于1亿元。单个投资者对股权投资企业的最低出资额不低于1000万元。股权投资管理企业的注册资本不低于500万元。
针对此次出台新规，业内人士坦言《通知》的准入门槛更高。
其中，在股权投资基金规模方面，《通知》明确最低要求为1亿元，国家部委则规定为3000万元；受托管理公司的资本金明确要求为500万元，而此前实际操作一般为100万元。此外，在强制备案方面，国家规定对规模5亿元以上的强制备案，而四川规定都要备案。
背景
“全民PE”已现泡沫PE扎堆电商问题突出
“新规出台的背后意味着‘全民PE’的现状使得风投行业已现泡沫，而且这个泡沫已经引起监管部门的注意。”成都高新创业投资管理有限公司董事长黄光耀解释，由于风险投资的投资风险往往有3至5年的滞后期，此时提高准入门槛可谓及时，“PE疯狂的泡沫已在举步维艰的电商行业得到体现，而此前跟风扎堆的PE已陷入无法全身而退的窘境，未来这个泡沫还将在更多的地方蔓延。”
成都德同银科创业投资基金合伙人、总经理李农坦言，四川PE投资近年迅速升温，去年投资案例数已提升至全国第5名，“四川甚至有部分同学会基金，通过每位投资人出资二三十万，拼凑三五千万做PE的情况出现，投机色彩浓厚。”
有业内人士透露，九鼎投资近年来丰富的赚钱效应也是引发PE热的原因之一。近两年PE江湖上，九鼎投资被认为是最成功的投资者之一。这个被誉为“平民九鼎、资本川军”的团队，在此前首批创业板阵营中成功“押宝”中吉峰农机和金亚科技。而在不久前，九鼎投资斥资1.5亿元押宝的红旗连锁业也成功过会。
影响
行业洗牌在所难免3至5年或现“亏损”退出案例
“任何一个新兴行业在进入国内初期，将不可避免遭遇行业洗牌，现在轮到了PE。”近期深入研究《通知》的黄光耀坦言，目前“全民PE”的现状暗含较大风险。他表示，国内风险投资是在2006年监管部门修改合作企业法之后才开始的，这意味着从2007年起步的国内PE行业发展至今才走过5年的时间，“盲目扩张的背后最终只能剩下一地鸡毛，而只有那些真正具备专业知识的风投企业才能脱颖而出。”“正如同3至5年前，你很难想象打新股会亏钱一样，未来3至5年行业或现亏损退出的标志性案例。”黄光耀表示，一方面目前引入风投的企业对项目前景过于自信，给出过高的估值；另一方面大量跟风的风投企业无法给出项目准确的估值而盲目撒钱，“这意味着未来这些企业即便成功IPO，风投企业也将面临亏钱出局的尴尬。从当前行业泡沫来看，不排除这种情况在3至5年内出现的可能。”（记者 燕庆）
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